Impacto de las medidas

«Nos permite asegurar que no va a tener un impacto en la inflación” afirmó el ministro Mario Marcel al referirse al Bono Chile Apoya de $120.000 que se entregará a 7,5 millones de personas. Sólo este bono inyecta 900 millones de dólares a la economía, no es un monto bajo, equivale a 0,3% del PIB y es la mitad de lo que espera recaudar la reforma tributaria en su primer año de implementación. A este bono se agregan otras medidas, con lo que el costo total del paquete fiscal llega a 1.200 millones de dólares, esto es 0,4% del PIB.

En circunstancias normales, es decir con inflación anual de 3%, incrementar la demanda agregada en 1.200 millones de dólares tiene un impacto acotado sobre la inflación, sin embargo, hacerlo con las expectativas desancladas y una inflación anual de 12% es más complejo. Estas no linealidades son conocidas por el ministro de Hacienda y aún así se propone este cuantioso paquete fiscal asegurando que no tendrá impacto en la inflación.

Para explicar por qué el bono no afectaría la inflación, el ministro sostiene que la inflación está respondiendo más a factores externos y que el factor de la demanda interna ha ido cediendo en la medida que ésta se ha ido moderando. Sin embargo, el Banco Central en su último Informe de Política Monetaria de junio señala que últimamente las sorpresas y las nuevas presiones inflacionarias se explican por factores externos, pero afirman que “el excesivo incremento de la demanda interna en 2021 sigue teniendo una influencia relevante en el alza de la inflación”, es decir el componente interno sigue siendo importante en la inflación que estamos sufriendo.

Se esperaba que la convergencia de la demanda interna, es decir su paulatina reducción a niveles normales, iba a contribuir con la convergencia de la inflación. Reactivar la demanda interna mediante la entrega de este bono debiera afectar la esperada reducción de la inflación.

*Publicada en La Tercera.